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十年前，维密大秀首次来到亚洲，选在上海的T台，奚梦瑶在此贡献了载入史册的一摔，顺势把维密在中国的知名度带向巅峰。

后来的这些年，一切似乎也就止步于此了，带着八卦、刻板印象、急速下滑的业绩和缩水的股价，维密差点活成过气品牌。

然而，就在上个月，伴随着洛杉矶维密大秀上的奚妃回宫，维密在中国市场传来起死回生的好消息： 2026财年（2025.

4-2026.

3），维密中国营收27.

99亿港元，同比增长42.

4%；

净利润5.

25亿港元，同比增513%。

2026年重返维秘T台的奚梦瑶 钱是赚到了，面相也变了。

时过境迁，昔日挥着梦幻翅膀的性感巨头，如今也流露出纯过日子的踏实感： 活跃在各个电商平台的大促会场，价格降到百元出头，拼多多常年都有两位数的捡漏价；

直播间的家人们也秒杀起来，GMV能证明李佳琦和朱梓骁都比维密天使好用。

大秀的潜台词从造梦走向带货，舞台刚谢幕官网就火速上线秀场同款；

大秀压轴的Fantasy Bra也向流量低头，从顶级超模身上转移到卡戴珊家族的小女儿身上。

眼看着虚无缥缈的性感终于转化成了热辣滚烫的进账，维多利亚也没有秘密了，往后的日子说白了就三个大字：冲销量。

折腾怕了 维密卸下翅膀没别的原因，纯粹是这些年折腾怕了。

当你觉得命运太曲折离奇时，可以看看维密的前半生： 1977年开张大吉，受众是给女性挑选内衣的男性顾客，第一年已经有50万美元的营业额，但利润没能跟上。

5年后，公司资金周转不开，近乎破产，创始人以100万美元的低价，把6家店和宣传册 打包贱卖 。

70年代的维密宣传册 接盘侠是位更懂女装的商人Wexner，也即是维密的母公司L Brands的创始人（当时公司还叫The Limited）。

他果断放弃了购买力迅速见顶的男人，把客群转向女性，由此给维密带来长达30余年的 第二次辉煌 ： 2009年，全球每分钟能卖出600件维密内衣；

2014年，维密的净利润首次突破10亿美元大关，手握美国内衣市场三成以上的份额；

2016年，维秘的净销售额来到77.

8亿美元的历史峰值。

2014维密大秀的Fantasy Bra，由18K金打造、镶嵌16000颗宝石 结果巅峰期一过，维密又进ICU了，这回的病情更严重： 利润在峰值后一路走低；

美国门店的坪效从2017财年的784美元降到2019财年的684美元；

大秀从2019年开始停办了5年；

英国分公司在2020年进入破产托管，北美241家门店永久关闭。

症状都在指向同一个病灶：维密赖以为生的“性感”正在疯狂贬值，消费者用脚投票，不愿再为这套单一审美买单。

2020年，L Brands打算把维密的控制权卖给一家私募基金，当时商量的是用5.

25亿美元出售维密55%的股份，让维密私有化退市，此时，维密的品牌估值仅剩11亿美元。

人在倒霉的时候喝凉水都塞牙。

突如其来的疫情让维密的未来看起来更加渺茫，打折价也没人愿意接盘了，私募基金单方面宣布终止收购。

次年，成为业绩拖油瓶的 维密被母公司 彻底剥离出去、独立上市。

到这里，维密的命运迎来了第三次转折，等不来水滴筹，那就一咬牙一跺脚杀死过去的自己。

重生的那天，维密宣布了一项名为 VS Collective 的品牌重塑计划，忍痛割舍了作为招牌的“维密天使”的概念，放弃取悦男性，转而为不同身份、背景、体型的优秀女性摇旗呐喊。

业务上是一边止血一边求生，关店、换风格、拓品类、找本地公司合营海外业务等一通操作下来，维密终于在2023年出现 回温 迹象，小步走起了上坡路。

2024年，维密大秀也回归了，斥巨资请来当时风头正盛的Lisa骑摩托车开场，虽然因为塑料质感的翅膀、简陋的电子屏装置、卡脚的地板而被扣上“史上最寒酸”的帽子，但好歹重新操办起来了。

2024年维密大秀的卡脚名场面 就这样摸爬滚打到今天，维密虽然走下神坛，但好在保住了呼吸。

而回看它多灾多难的前半生，其实也是在劫难逃。

毕竟当前赴后继的男性CEO选择定义女性的“性感”时，就注定会游走在避雷帖的边缘。

雷区蹦迪 作为一个赛级直男，创始人Raymond对“维多利亚的秘密”这个名字的想象是：维多利亚时代层层叠叠的裙装下，优雅又神秘的女性内衣。

顶着一个充满男凝意味的名字，维密在诞生初期的上世纪80年代左右，把店面布置成维多利亚风格的闺房，把男性顾客描述成“美的鉴赏家”[1]。

这样的品牌基因放在上个世纪可能问题不大，但放在这个时代绝对是处处都在雷区蹦迪，很难不被推向舆论的风口浪尖。

虽然维密首次贱卖后，把金主改成了女性，但男凝精髓还是一脉相承，毕竟接盘的Wexner可是爱泼斯坦案里的关键大人物。

2014年，维密引燃了著名的 “The Perfect Body” 事变，在广告里给10位骨感纤瘦的女性打上完美标签，引发众怒。

三名英国女大学生发起“IAmPerfect”主题的请愿，要求维

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